周四亚洲盘，现货金徘徊在每盎司3330美元上方，较本周低点略有反弹，却仍未摆脱前一日触及的两周新低。中东停火暂时削弱了避险情绪，而投资者在美国一系列重磅数据出炉前选择按兵不动，令多空力量陷入拉锯。尽管盘面波动收敛，但从成交量和期权隐含波幅看，市场对后市方向依旧充满戒心。
避险降温只是金价止步的第一道阻力。更深层的制约来自实际利率的抬升——美国十年期通胀保值债收益率站稳2.1%上方，无形中抬高了持有零息资产的机会成本。美联储主席鲍威尔在国会重申“在看到更有力的通胀回落前不会轻易宽松”，使得利率拐点预期再度后移。只要高利率状态维持，黄金就难以发动类似一季度那样的单边冲锋。
空头也不敢轻举妄动。本周即将公布的美国一季度最终GDP、核心PCE以及上周初请失业金等数据被视作验证经济韧性的试金石。若增长与通胀双双放缓，收益率或再度下探，届时黄金有望借机收复3350美元，并向3400美元整数关口试探。反之，一旦数据意外强劲，美元与美债收益率可能同步上行，金价恐考验3310美元甚至3280美元的日线支撑。
展开剩余44%DLSM外汇平台认为值得注意的是，贵金属内部的价格分化正在加剧。铂金受供应收紧与工业需求共振提振，一举升至近十年新高；白银亦跟随通胀预期反弹，短线表现跑赢黄金；反观钯金则因汽车催化剂需求疲软继续承压。资金在同一资产族内的轮动意味着，部分多头资本并未离场，而是在寻找更具弹性的品种，这为黄金留下侧面支撑。
技术层面看，3320美元至3300美元构成短线多空决胜区，上方3365美元与3400美元是多头必须攻克的密集阻力。CFTC持仓数据显示，过去两周管理基金净多头微幅下降，暗示情绪从极度亢奋回归中性；ETF持仓则小幅回补，显示长线配置盘在逢低吸纳。若后续数据触发利率回落且地缘风险重燃，空头回补或推动金价再度冲击历史高位。
黄金正处于宏观利率压制与潜在避险需求之间的狭窄走廊，短期方向取决于美国经济数据给出的信号强弱。停火余温尚在，高利率阴影犹存，多空势均力敌的格局下，接下来几日或将决定金价能否摆脱横盘，还是再度回归宽幅震荡。投资者在押注单边行情前，或许需要先回答一个问题：在宏观与地缘的双重博弈下，黄金究竟是蓄势待发，还是已现强弩之末？
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